Об этом рассказали в пресс-службе Промсвязьбанка.
Наблюдается низкая ликвидность на валютном рынке – Егор Жильников, главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Российский валютный рынок
Пара доллар-рубль завершила торги в пятницу, вернувшись к своим недельным максимумам – отметке 60,5 руб.
Торги долларом с расчетами «завтра» вновь проходили на пониженной торговой активности, а на валютном рынке превалировал спрос на иностранную валюту. Несмотря на заметный рост цен на энергоносители, мы полагаем, что спекулянты ожидают скорого роста доллара в сентябре на фоне старта модифицированного бюджетного правила.
Стоит отметить, что объемы торгов заметно снизились и в паре юань-рубль. Ввиду ослабления юаня к доллару, китайская валюта в связке с рублем не демонстрирует направленной динамики.
На внешних рынках доллар к корзине валют развитых стран продолжил свой стремительный рост на фоне выступления главы ФРС Дж. Пауэлла. На сентябрьском заседании возможно более резкое повышение ключевой ставки, ввиду чего доходность по 2-летним гособлигациям США обновила максимум с 2007 года.
По нашим оценкам, значимых драйверов в поддержку рубля не наблюдается. Ожидаем, что курс доллара продолжит плавный рост к отметке 61 руб. Отметим, что на текущей неделе на ремонтные работы встает «Северный поток», что в целом также может ослабить позиции национальной валюты.
Нефть продолжит инерционно расти, но потенциал видим ограниченным – Екатерина Крылова, управляющий эксперт ПСБ
Как ожидалось, цены на нефть в пятницу отскочили от 200-дневной средней, несмотря на весьма «ястребиную» риторику главы ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоуле о необходимости продолжить подъем ставки для восстановления ценовой стабильности. Октябрьский фьючерс закрылся выше «круглого» уровня в 100 долл./барр. Основной темой пока остается развитие ситуации вокруг ядерной сделки: рынок рассчитывает на планы ОПЕК+ сократить добычу в ответ на возможное возвращение иранской нефти. Подробности по сделке между США и Ираном могут появиться уже 2 сентября, а заседание стран ОПЕК+ пройдет 5 сентября. Октябрьский фьючерс на нефть экспирируется на этой неделе (31.08), и весь объем уже перешел в ноябрьский контракт, который стоит чуть дешевле. Мы полагаем, что сегодня цены на нефть продолжат инерционно расти, но потенциал считаем ограниченным в отсутствие значимых новостей. Ближайшее направление движения – 104 долл./барр. Brent.
Ждем, что индекс МосБиржи сегодня сохранит инерцию к росту и постарается подняться в зону 2280—2300 пунктов – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Речь главы ФРС в пятницу вызвала всплеск распродаж на мировых рынках. В первой половине дня рынки пытались подрастать, что позволило индексу развивающихся стран MSCI EM прибавить 0,3%. Однако короткая речь главы ФРС Дж Пауэлла в Джексон-Хоуле во второй половине дня привела к резкой смене настроений и активному снижению рынков, в первую очередь развитых стран, «уронив» MSCI World (-2,7%) и американские индексы (S&P500: -3,4%; NASDAQ Composite: -4,1%; Dow Jones IA: -3%) на четырехнедельные минимумы и заметно ухудшив техническую картину по ним. С одной стороны, Дж. Пауэлл не сказал ничего принципиально нового, подтвердив готовность регулятора решительно бороться с инфляцией. Однако ужесточил риторику: он уже более определенно отметил, что меры ФРС по сдерживанию спроса могут привести к длительному периоду, когда темпы экономического роста будут ниже «трендовых», и что высокие ставки могут принести «некоторую боль» домохозяйствам и бизнесу. А также отметил, что по итогам следующего заседания (20-21 сентября) еще одно «необычно высокое повышение ставки», т.е. на 75 б.п., как в июле, может быть уместным. Но больше, на наш взгляд, инвесторов должны были насторожить взволнованность Дж. Пауэлла и отсылки в речи к опыту предшественников и безуспешности ряда попыток ФРС в прошлом побороть инфляцию. Складывается ощущение, что руководитель регулятора явно не уверен в последствиях своих действий. Что в принципе понятно — инфляционные процессы в значительной степени поддерживаются уже немонетарными факторами. Но Федрезерв вынужден действовать и верить, что экономика адаптируется к резкому повышению ставок. И, учитывая, что в 2021 году ФРС достаточно благодушно относилась к инфляционным рискам, рынкам стоит готовиться к тому, что теперь, напротив, ФРС будет «жестить» сильнее и дольше, чем это необходимо. Что повышает вероятность ощутимого спада американской экономики. На этом фоне на рынке акций США в пятницу все ключевые сектора серьезно снизились; в аутсайдерах оказались hi-tech, промышленность и финансы.
Сегодня утром на рынках продолжают преобладать негативные настроения. Ведущие азиатские индексы в «красной» зоне. Фьючерсы на американские индексы теряют около 0,8%, указывая на риск развития отката. Учитывая, что в начале недели значимой статистики не публикуется, коррекционный настрой на рынках может сохраниться.
Индекс МосБиржи (+1,0%) завершил пятничные торги на максимальных значениях с конца июня, несмотря на ухудшившийся внешний фон.
Объёмы торгов заметно снизились на 26% д/д, до 18,1 млрд руб., что стало минимальным значением с середины мая.
Отметим подъем котировок «фишек» нефтегазового сектора (Газпром нефть: +2%; Роснефть: +1,7%; ЛУКОЙЛ: +1,5%; Газпром: +1%; НОВАТЭК: +1,4%), заметно улучшивший техническую картину по ним. В финсекторе лучше стали смотреться акции Сбера (ао: +1,7%; ап: +1,3%), удержавшиеся выше 50-дневной средней. Сильный рост состоялся в Ренессанс Страховании (+5,6%). Акции Банка Санкт-Петербург (-12,7%) упали ввиду дивидендной отсечки.
Сильным спросом пользовались бумаги девелоперов (ЛСР: +4,5%; ПИК: +3%) без явных новостей. Также лучше рынка смотрелись акции химической промышленности (ФосАгро: +1,5%; Акрон: +1%), телекомов (МТС: +1,6%; МГТС: +7,7%).
Среди акций сектора горной добычи и металлургии отметим бумаги золотодобытчиков (Полюс: +2,5%; Селигдар: +1,8%; Полиметалл: +0,9%). Неплохо подросли здесь также акции ММК (+1,7%) и АЛРОСА (+2,1%). Акции ТМК (+3%) поддержали неплохие финансовые результаты за I полугодие. В то же время бумаги НЛМК (-0,2%) практически переписали минимумы этого года.
Из прочих бумаг выделим ралли в ЦИАНе (+11%). А также бумаги Аэрофлота (+3,9%), подорожавшие после новостей о выделении 50 млрд руб. для субсидирования пассажиропотока. А вот финансовая отчётность Сегежи (-2%) не порадовала инвесторов.
Учитывая стабильность рынка нефти, мы склонны ждать, что тенденция к росту на российском рынке акций на старте недели сохранится. Рассчитываем, что индекс МосБиржи в понедельник постарается выйти в зону 2280—2300 пунктов. Сегодня отчётность опубликуют АФК Система, РусГидро, Самолет и ЛСР.
На этой неделе ожидаем консолидацию рынка при сохранении невысокой активности торгов, которая с приближением заседания ЦБ РФ и завершением сезона отпусков начнет постепенно расти – Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков Центра аналитики и экспертизы ПСБ.
За прошедшую неделю доходности среднесрочных и длинных ОФЗ выросли на ~5 б.п. В отсутствие краткосрочных драйверов для роста котировок активность инвесторов на рынке остается относительно невысокой. При этом давление на рынок оказывают ожидания выхода Минфина с первичными размещениями в сентябре.
На этом фоне угол наклона кривой ОФЗ продолжает увеличиваться – на сроке 2-10 лет достиг 127 б.п. Отметим, что Минфин, скорее всего, дождется решения Банка России по ключевой ставке 16 сентября, где ставка может быть снижена на 50 б.п. – до 7,5% годовых, что сгладит рост предложения со стороны министерства.
Факторы возможных продаж ОФЗ со стороны дружественных нерезидентов и перезапуск бюджетного правила, на наш взгляд, пока выглядят нейтральными: доля дружественных нерезидентов на рынке госбумаг незначительна, а начало покупок валюты на рынке, вероятно, начнется в следующем году и будет иметь ограниченное влияние на инфляцию. В результате, доходности длинных ОФЗ выше 9% годовых выглядят достаточно интересно для долгосрочных покупок (на горизонте 1-1,5 года).
На текущей неделе ожидаем консолидацию рынка при сохранении невысокой активности торгов, которая с приближением заседания ЦБ РФ и завершением сезона отпусков начнет постепенно расти.